商贸社服行业周报：休闲旅游热度回升 关注景区&酒旅等出行受益标的

大盘小幅下跌，商贸零售小幅上涨，餐饮旅游板块小幅下跌。商贸零售板块指数本周上涨0.23%，表现强于沪深300 指数（下跌0.76%），强于创业板指数（下跌0.77%）；餐饮旅游板块指数本周下跌2.47%，表现弱于沪深300 指数，弱于创业板指数。本周子板块相关观点：1）电商：电商相比线下零售在消费者体验与成本效率上均具备整体优势，短期竞争扰动不改长期增长趋势，首推拼多多，推荐京东、阿里巴巴、唯品会。2）零售：重点推荐洪九果品，3 月13 日将进入港股通。公司是以高端进口水果为核心优势的品牌鲜果龙头企业，公司牢牢把控原产地优质果园、全面布局分级渠道形成增长飞轮，从而构建稳固壁垒，未来行业份额及话语权提升有望持续驱动收入及盈利增长，近日公司股价回调明显。3）免税：并购中出服股权占比符合预期，海南即购即提政策利好落地。4）酒店：3 月恢复率下滑，4、5 月数据有望二次上行。5）餐饮旅游：4-5 月出行行情预热，建议布局一季报+五一数据双重验证的个股。
6）人力资源：金三银四招聘季在即，经济复苏下企业招聘需求持续回暖。7）黄金珠宝：疫后率先强势复苏，黄金品类维持高景气度，推荐周大生、潮宏基。8）OTA：节后商旅需求恢复持续向好，看好年内全面放开出境游限制。
大盘小幅下跌，商贸零售小幅上涨，餐饮旅游板块小幅下跌。商贸零售板块指数本周上涨0.23%，表现强于沪深300 指数（下跌0.76%），强于创业板指数（下跌0.77%）；餐饮旅游板块指数本周下跌2.47%，表现弱于沪深300 指数，弱于创业板指数
Q1 旅游板块恢复8-9 成，航空酒店数据快速攀升。1-2 月国内民航客运量恢复至2019 年同期的83%/89%，同比2022 年增长33.7%/36.1%，1-2月国际民航客运量恢复至2019 年同期的7%/12%；1/2/3 月STR 国内酒店的RevPAR 较2019 年同期恢复至95%/115%/107%；春节核心5A 级景区的客流已经超过2019 年春节，整个一季度旅游行业预计恢复7-8成，二季度的旅游复苏趋势更为积极。
阿里产品全面接入“通义千问”，淘宝天猫组织结构大变革。4 月11 日举办的阿里云峰会上，阿里巴巴集团董事会主席兼CEO、阿里云智能集团CEO 张勇公布了阿里人工智能大语言模型“通义千问”，并宣布，未来阿里所有的产品都将接入“通义千问”，进行全面改造。之前，张勇发出内部信，宣布了“成立24 年来最重要的组织变革决定”，构建“1+6+N”的组织结构。淘宝天猫商业集团率先完成了自己的组织设计，并于4 月14 日宣布已按新架构正式运转。据悉，客服、技术、人力、财务等原阿里集团中台团队整体或部分被划入淘宝天猫集团，目前该集团已经具备人财事完整独立建制，能够实现全面独立经营管理。
风险提示：国际疫情恶化；国内疫情反复；宏观经济消费下滑；旅游行业系统性风险。
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